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自制收纳箱不到两块钱的涪陵榨菜是怎么称霸A股的?-财神行情

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不到两块钱的涪陵榨菜是怎么称霸A股的?-财神行情
很多人都知道涪陵榨菜(SZ002507)厉害,甚至把它和海天味业(SH603288),恒顺醋业(SH600305)等一起并称为食品领域的几大龙头。
但是少有人知道,涪陵榨菜是怎么成为板块龙头的,这里就着历史数据,我就稍微讲一下。

腌酱菜板块的龙头
在腌酱菜板块全球铁合金网,涪陵榨菜一直都是市场占有率第一的行业龙头,而且随时间的发展,市场占有率越来越高。

(腌酱菜行业分布,左:2008年,右:2017年)
2008年仅有21.3%,2017年已经有29.7%,行业集中度稳中有升,食品领域上一个有这么高市场占有率的,叫做海天味业。
涪陵榨菜2017年营收15.2亿元,增长率30.9%,势头十分强劲!

那么,腌酱菜行业这么多个品类忠武郎 ,榨菜里又有这么多品牌,为什么就涪陵榨菜脱颖而出?张兆艺

乌江榨菜的龙头之路
腌菜可分为渍菜和泡菜。渍菜一般用大量的盐腌制析出水分,然后放进大缸发酵而成。

和泡菜比起来,渍菜具有包装上的天然优势。
因为渍菜腌制完成后口味即固定,不会随时间而变化年兽的故事。
但泡菜的酸度会受到时间和温度的影响,用高温技术 杀灭乳酸菌后,虽然可以延长食用时间,但是风味会产生一定变化。
并且泡菜卤水较多cc卡美,大多数需要玻璃瓶密封保存,运输难度大。
并且消费场景决定了,其他所有酱腌菜都仅在个别地区流行而且以家庭腌制为主,有且仅有榨菜消费范围相对比较广,
可搭配粥饭、泡面、馄饨,也可做榨菜肉丝等菜肴。

那涪陵榨菜又凭什么能在一众榨菜中脱颖而出苏旭明?
1.涪陵榨菜有原产地优势李好郭晓敏。
榨菜由青菜头制成,其产地集中于重庆和浙江,大部分的榨菜企业都地域性明显。
其中,重庆涪陵区占据了全国40%以上的榨菜产量。涪陵榨菜就牢牢占据着这块地区,无需运输成本,优势十分明显。

2.先发流水线生产模式。
2000年刚过不久快乐声产线,涪陵榨菜就建立现代化的流水线自制收纳箱。
榨菜腌制、淘洗、切分、脱盐、脱水、拌料、包装、灭菌、装箱入库等全部实现工业化。
为产品铺向全国打下了产能基础。
3.成功的品牌塑造
涪陵榨菜的品牌塑造十分成功。2006 年,涪陵榨菜耗资 1400 万元获得了《新闻联播》后时段的广告。
自此,张铁林代言的乌江榨菜进入了全国消费者的视野,配合商超铺货,公司快速 实现市场规模拓展。


提价双赢还构建了护城河
食品行业一般2-3年会有一次提价,这被称为提价周期。
但是涪陵榨菜与众不同,它连年都涨价,并且提价涨幅高于CPI涨幅,但消费者还根本察觉不到。

(涪陵榨菜提价记录)
从2007年到2017年,涪陵榨菜年年上涨。
但是鸡贼的涪陵榨菜,总是以换包装加量加价和不加量直接加价的手法频繁使用。
而因为涪陵榨菜实在太便宜了,1/包变成1.1/包,在消费者眼里根本感觉不出来,价格敏感度非常低。
从2012年的1元/80g到2017年的2元/80g,涪陵榨菜占据了其中73.6%的利润,带动整个涪陵榨菜利润显著提升。

(乌江榨菜毛利润率)
其他的部分主要由渠道商共享。
据公开数据,渠道商的利润率由2012年的39%上涨到了2017年的60%。
涪陵榨菜于渠道商共赢,共享涨价红利,这也是涪陵榨菜能快速铺开的原因。
更关键的是,双赢的提价方式,让涪陵榨菜在渠道商面前拥有极高的话语权高椅古村,以此牢牢的把渠道抓在了自己的手里,构建了自己的渠道护城河大云山汉墓。
数据显示,涪陵榨菜目前拥有2000多家忠实的经销商,覆盖了全国34个自治区和264个地级市场大摩多因子,同时兼具了深度和广度。

(涪陵榨菜完善的经销商体系)

涪陵榨菜的天花板在哪里?
可能有人会认为涪陵榨菜对乌江榨菜这一sku的营收依赖过重,恐怕很快会触到天花板。

首先说说乌江榨菜这一个单品的天花板。
我认为影响榨菜单包零售价天花板有三方面因素:
第一是同类商品价格,
第二是 相邻货架中产品价格,
第三是关联商品价格。
1.和同类商品相比
涪陵乌江榨菜目前单价一涨再涨,但是和同类商品比起来还比较低。
在行业前 4 名中,高福记和六必居的核心产品均为瓶装腌菜,单价高于涪陵榨菜 27%-49%。

如果换成瓶装,涪陵榨菜可以在迎来一次价格大涨。
2.和相邻货架商品相比
在超市中,涪陵榨菜常常和调味品等放在一起。
榨菜单个包装 3元不到的价位已经在大中型超市中属于食品类最低价格,在超市中几乎难以找到单价低于3元的包装食品伊野尾理枝。
如果榨菜的休闲食品属性增强,占据休闲食品类货架,则单价提升的空间会更高。
3.和关联商品相比
同等消费场景下的关联商品。
一般榨菜会配泡面劝世贤文,粥铸造英才网,馒头使用。

关联商品有馒头、肉类、方便面、八宝粥、火腿等,和他们比起来,榨菜还是处于一个价格相当低的位置。
所以虎烈拉,涪陵榨菜还有一个不错的价格提升空间洪荒大天尊。
再来说说涪陵榨菜这家企业。如果只是把它当一家榨菜公司就太naive了。

(涪陵榨菜营收来源)
从一开始涪陵榨菜就不止榨菜一个单品,而且榨菜占比在不断下降,2018年上半年,榨菜只占营收的84%。

(各品类利润率)
而且从利润率上看,还是有两个品类与榨菜相近,有望称为酱渍菜行业的绝对巨头,未来潜力巨大。

(涪陵榨菜产品结构)
因此,整体各个方面来看易易亲,涪陵榨菜能成为目前唯一的全国性榨菜龙头,绝对不是偶然。
目前涪陵榨菜股价仅 ¥21.60, 28倍市盈率。
而食品行业各龙头市盈率都在30%~40%之间,其中海天味业市盈率甚至高达45%,因此横向来看涪陵榨菜还存在一定上涨的空间。

所以,我长期看好涪陵榨菜。
-end-


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作者:753索罗斯
编辑:8楼莫甘娜
审核:753索罗斯

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